[摘要]“地產(chǎn)人看互聯(lián)網(wǎng)就像是一個(gè)年輕貌美的少女，顧盼生輝，但是再看基金的話，好像是一個(gè)已經(jīng)老去的狀態(tài)�！�
“2013年是中國(guó)房地產(chǎn)基金的春天，但是這個(gè)春天來得太快，還沒開始就結(jié)束了。”長(zhǎng)富匯銀董事長(zhǎng)張保國(guó)在2015博鰲房地產(chǎn)論壇“基金樂與憂”主題討論會(huì)上的一席話，似乎道出了當(dāng)前房地產(chǎn)基金的尷尬處境。
張保國(guó)指出，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上，私募基金應(yīng)該起到非常大的作用，但實(shí)際上當(dāng)下房地產(chǎn)私募基金在整個(gè)房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的占比卻不足10%。
“地產(chǎn)人看互聯(lián)網(wǎng)就像是一個(gè)年輕貌美的少女，顧盼生輝，但是再看基金的話，好像是一個(gè)已經(jīng)老去的狀態(tài)�！倍虝旱拇禾爝^后，房地產(chǎn)私募基金似乎陷入了行業(yè)憂慮期。
不過，即便眼前稍顯黯淡，但在多數(shù)基金專家眼里，房地產(chǎn)基金的未來發(fā)展依然具有非常大的潛力和空間。
“基金的本質(zhì)都是一樣的，基金發(fā)展的好壞與基金投向的標(biāo)的資產(chǎn)，或者所投行業(yè)的持續(xù)繁榮有非常大的關(guān)系�！北本﹪�(guó)銀投資基金管理有限公司總經(jīng)理譚少儒如是指出。
在他看來，房地產(chǎn)行業(yè)在未來5至10年依然具有發(fā)展?jié)摿�，而未來地產(chǎn)基金的出路一方面來源于行業(yè)分化帶來的并購(gòu)，另一方面則是諸如旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等細(xì)分市場(chǎng)所帶來的機(jī)會(huì)。
不過，譚少儒也指出，地產(chǎn)基金在我國(guó)還有面臨的一些問題，主要是因?yàn)橥顺銮婪浅我唬蟛糠侄际谴蠊蓶|的回購(gòu)，或者項(xiàng)目的清算，或者還款，不像美國(guó)、新加坡?lián)碛谐墒斓耐顺鰴C(jī)制。一旦市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，對(duì)地產(chǎn)基金的管理者和投資者，實(shí)際上沒有一個(gè)流動(dòng)性的市場(chǎng)可以規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。
而盛世神州基金董事長(zhǎng)李萬明認(rèn)為，房地產(chǎn)私募基金要回歸本質(zhì)，也就是不要像以前一樣只有高利貸、中利貸的概念，而應(yīng)該去挖掘項(xiàng)目的價(jià)值，獲取股權(quán)收益，獲取更高的收益。
“基金既要能夠找到好項(xiàng)目，敢于在前期銀行信托不敢投的時(shí)候進(jìn)行投資，同時(shí)又能夠在投資后不斷地幫助項(xiàng)目，甚至參與管控，使得項(xiàng)目能夠產(chǎn)生價(jià)值。”
正如“基金樂與憂”這一主題所呈現(xiàn)的雙面性，在看多聲中，同時(shí)也充斥著看空者，信安環(huán)球投資（香港）有限公司基金經(jīng)理王曦便是其中一員。
“我認(rèn)為未來的擔(dān)憂肯定比喜悅多一些，在房地產(chǎn)行業(yè)我們還是比較謹(jǐn)慎的�！蓖蹶刂赋�，未來信安環(huán)球投資將著重于高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型以及能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的三類公司的并購(gòu)。
貝利吉福德基金管理公司投資分析師涂琦則更直接地表示，地產(chǎn)基金未來發(fā)展的最大憂慮應(yīng)該是在政策方面，國(guó)家若能以為股東謀取最大利益的方式發(fā)展REITs，將對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來很大利好。
此外，鼎信長(zhǎng)城基金高級(jí)副總裁丁紅兵指出，未來基金應(yīng)堅(jiān)持股權(quán)化的方向，盡量跟銀行資金和信托資金的純債性區(qū)別開來。
“基金在未來替代銀行的債權(quán)基金的空間其實(shí)是非常大的，未來基金看的更多的是樂，而不是憂�！�
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